今年中粮系的动作眼花缭乱，一个接一个：
比如中国食品(506.HK)，前脚宣布福临门交易完成，后脚立即宣布卖掉长城；
比如中国粮油控股(606.HK)，前脚接了福临门，后脚立即卖掉了生化资产；
比如中粮糖业(600737.SH)，一口气宣布卖掉好几家番茄子公司；
还如中粮包装(906.HK)，入股了清远加多宝30%的股权。
这样的一连串动作，投资机会是挺多的，不过打开方式A股与港股不同，不同公司也有不同。2017年已到年底，所以复盘一下中粮系，看看错过了什么，看看还有什么。
▌中粮系国企改革的打开方式
中粮集团的改革始于2014年7月，当时被纳入了首批央企改革公司。对这个消息，A股与港股市场完全是不同的反应，A股有概念就可以着火，那个时间点也处在一轮大牛市的起点上，中粮系几家公司都走得飞起，比如中粮糖业、中粮生化。
而这两年白糖价格走得不错，中粮糖业的业绩非常不错，股价反而是一路向下，这不奇怪，A股的玩法，是提前透支了好多年的业绩。
相反，港股市场对中粮纳入首批央改公司反应就平淡多了，基本面起着更关键的作用。所以，A股的中粮系在概念催化下上天，港股在惨淡的基本面下继续向下(排除15年那个短暂的暴力牛市干扰).
中粮系的改革有实质的进展要数2016年，首先是2016年1月换人了，由宁高宁换成了赵双连。紧接着7月份中粮公布了国有资本投资公司改革试点方案，明确了合并同类项，专业化运营的改革目标。
这之后，中粮系的表演就到了港股这边。比如去年8月26日，在中国食品(506.HK)的可乐业务调整刺激下，港股集体异动，A股却反应平平。
看长期趋势，就更加明显了。
中粮改革具体到下面的上市平台动作有以下：
中粮包装(906.HK)去年1月完成了混改，引入了民营企业奥瑞金，去年下半年完成了员工持股，今年还入股了清远加多宝。
中国食品(506.HK)的动作稍慢些，去年主要是配合可口可乐公司，与太古重新划分了市场。今年动作就密集了，5月宣布卖福临门，9月完成，10月卖长城，宣布豪华的特别股息。
中国粮油控股(606.HK)与中国食品齐步，9月完成福临门资产的接收，11月宣布卖掉生化资产。A股的中粮生化正好停牌，应该是准备接这批资产。
中粮糖业9月宣布卖掉9家子公司股权，其中绝大部分是番茄资产。
总结一下，中粮系的改革动作主要涉及到两个方面，一是资产腾挪，二是混改。前面这种带给投资者的机会是剥离释放价值，典型的如中国食品(506.HK)，后面那种是让国企的运营更市场化，提升效率，释放业绩，典型如中粮包装(906.HK).
所以，看未来的话，也可以沿着这两条线对照。
▌双飞的506与906，被落下的606
中粮在港股有8个上市平台，大悦城是地产，不属于我熟悉的行业，不谈，看剩下7家。
三家乳企--蒙牛、雅士利、现代牧业，改革的空间就不大。这是因为：首先它们本身就是专业化运营了，没有资产腾挪的需要。第二它们都是从民企转到中粮系的，中粮收了蒙牛，蒙牛又通过收购控制了现代与雅士利，而2013年蒙牛还引入了国际巨头达能，股权比较分散了，算是完成了混改。
中粮肉食(1610.HK)去年上市，从股权结构上看也已经完成了混改，资产腾挪上还是有可能的，2014年中粮集团将华孚并入，华孚下面的糖业与中粮糖业整合，其下面还有猪肉业务，但还没纳入中粮肉食。无论是从解决同业竞争，还是同中粮专业化运营角度来看，这块日后并入的可能性很大。
当然，猪还得看猪周期，目前处在一个下行期，在环保的压力下，行业集中度将继续提升，像中粮肉食这样的龙头企业将是受益者。在目前这个位置上，中粮肉食的股东Baring场外增持了1744万股，这有可能就是底部了，要等的是下一个猪周期来临。
剩下中国食品、中国粮油控股、中粮包装是今年中粮系改革的主角，它们的代码也有意思，506、606、906.
